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I 编者按：本期文章在周日上午9：00发布，为您提供深度阅读，从“呈现数据”深化为“挖掘数据的关联和趋势”。全文共2246字，阅读大约需要7分钟。

2025年11月3日-11月7日，全国螺纹钢均价为3225元/吨，周环比下跌1.09%。供应端，螺纹钢周产量208.54万吨，库存592.54万吨；需求端，消费量218.52万吨，建材周度成交量48.204万吨。

◎核心观点：供给约束强化，需求周期下行，成本支撑与季节现实博弈，预计下周价格震荡偏弱运行

进入传统需求淡季，当前市场呈现周期性收缩特征。从产业面看，本周钢材消费大幅下降，库存去库明显放缓，供需双弱态势下，成本支撑分化。而随着宏观影响转弱，目前交易逻辑重新回归弱现实主导格局。基本面弱势下，本周市场价格偏弱运行。

从核心逻辑来看，当前价格难以形成趋势性行情，主要矛盾体现为需求疲软无法有效消化仍处相对高位的供给，弱需求与高库存共同制约价格上行，而供给收缩与成本分化则构筑当前区间的底部支撑。具体来看，钢厂盈利率持续收缩，在利润空间受挤压至亏损的状态下，部分钢厂主动实施检修限产，本周产量出现小幅回落。下游方面，资金压力未缓解叠加气温影响，终端需求表现萎缩，采购行为以按需为主，整体成交清淡。尽管库存持续去化，但在需求走弱背景下，去库速度与可持续性均面临挑战。当前成本端支撑呈现分化态势：焦炭第三轮提涨全面落地，对成材价格形成一定托底作用；而面对成材需求疲弱，铁水产量持续下滑，铁矿石供需结构相对宽松，价格震荡偏弱，部分削弱了对成本端的刚性支撑。目前螺纹钢价格在绝对低位区间震荡运行，供需双弱格局下缺乏明确方向性驱动。

综合判断，钢材进入需求淡季，短期市场仍将以区间震荡为主，双焦扰动加强下，价格下行空间受限，而未来随着减产预期的增强，供需关系或将迎来阶段性改善。预计下周建筑钢材去库放缓，价格或将震荡偏弱运行。

◎价格观察：期螺探底，现货跟跌，弱需难振

【现货层面】当前进入周期性需求淡季，现货市场心态承压，在期货探低的趋势下，本周贸易商信心受挫，现货价格小幅下跌。周初承压走低，现货市场多让利低销，但由于需求疲弱，成交依旧不畅；周中后面对焦炭第三轮提涨落地，成本支撑下，现货价格企稳止跌出现小幅回调盘整，全周呈现“先跌后稳”态势。

【期货层面】受需求淡季效应显现，本周市场看空情绪浓厚，期螺主力合约震荡偏弱运行。北京、上海、广州、西安、郑州期货表现贴水，成都期货表现升水，期现基差有所收窄。当前进入宏观真空域，市场重归供需基本面，需求下滑下，市场情绪谨慎，资金频繁进出加剧盘面波动。

【动能分析】当前市场在供需双弱格局下震荡探底，现阶段价格缺乏明显方向性突破动力，短期价格或将维持震荡格局，需求弱反馈下，短期基本面难以有实质性改善。

◎ 数据纵横

总结：

产量：本周产量呈现小幅下降，市场供应端开始对市场压力做出反应，当前在利润显著收缩的核心驱动下，部分钢厂出现检修限产，加之环保限产的影响，现阶段螺纹产量呈小幅下降，较上期周环比降低1.91%。但需注意的是，当前供给仍处相对高位水平，随着未来亏损加剧，供给收缩趋势可能延续。

需求：现阶段需求端成为市场最核心的拖累因素，随着淡季效应影响正式显现，本周市场表需由增转降，螺纹消费走弱，消费情况周环比下降5.89%。从本质来说，天气影响下目前项目开工受阻，加之下游资金到位受限，当前市场整体采购意愿偏弱，需求内生表现动力不足。

成交：本周市场主流贸易商成交周环比下跌7.60%，在需求端出现萎缩态势下，市场交投氛围平淡，成交不佳。市场面高位报价冷清，偶有低价成交但仍表现持续性不足。

库存：由于需求下滑，本周市场库存去化表现有所放缓，周环比下降1.66%，需求疲弱态势下，当前绝对库存水平同比仍偏高，虽压力有所和缓，但仍在持续压制价格反弹空间。

综上所述，本周螺纹钢市场特征可概括为“供需双弱，去库放缓”。供给在利润压力下开始收缩，但需求受淡季和资金面影响萎缩更快，导致库存虽在下降，但速度放缓，整体基本面压力仍旧突出。

◎ 行情图谱

【情绪预期】

【市场留声】

华东客户：本周价格震荡下跌，库存压力相较减缓，但是需求不佳。目前钢厂减产预期有所增加，而基本面压力不减，面对弱需求与强成本格局，预计下周价格承压震荡。

西南客户：本周价格偏弱运行，虽然钢厂产量有所降低，库存也小幅下降，但受制于资金情况整体需求还是比较低迷，目前利润较差，成本对价格有支撑，下周可能需求疲弱不改，价格上下两难。

中南客户：本周市场价格震荡偏弱，库存压力有在继续下降，但是需求太差，还有低价资源干扰市场。现在成本支撑下，钢厂控产意愿也有所增强，下周价格可能企稳运行，需要谨慎观望。

华南客户：本周市场价格震荡走低，出货比上周略差，供需表现都较弱，考虑到成本高位，加上现货缺规格，下周价格可能偏稳运行。

西北客户：本周价格震荡偏弱，整体市场近期偏弱，需求表现差，市场竞争持续，成本高位下对价格稍有支撑但不显著，预计下周价格弱势盘整运行。

东北客户：本周价格震荡偏弱，市场到货资源少，库存陆续消化，由于进入淡季，终端需求弱，虽有成本支撑，但在外围影响下，价格可能还有下跌空间。

华北客户：本周震荡偏弱，到货偏少，钢厂减产预期有所增加，但是需求活跃度低，资金也偏紧。现在需要观察控产预期情况，目前供应压力小，但需求弱势，预计下周价格继续低位震荡，库存下降。

◎ 讯息速通

【产业】

铁矿石周报：铁水产量继续下降，短期铁矿石价格或震荡偏弱（点击查看）

周评：焦炭市场一周概览（点击查看）

钢坯周报：全国钢坯价格趋弱整理 预计下周价格小幅上涨（点击查看）

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