钢市“抄底”意义不大
在刚刚过去的一周，钢市整体走势依然趋弱，钢材、钢坯价格纷纷创下十几年来的最低水平，螺纹钢期货也创上市以来新低。“一斤螺纹钢价格9毛多”，对于这么低的价格，市场参与者本身也难以想象。这一切似乎预示“抄底”时机到来，不少商家跃跃欲试，准备出手。
问题是，市场真正到底部了吗？“抄底”的主观和客观条件是否都已具备？即便是“抄了底”，市场能很快走出来吗？历史多次证明，真正“抄到底”的并不多。而且从目前的市场形势来看，当前国内钢材市场的运营环境和特征都发生了显著变化———高效、透明、低库存，已经不适合再囤货博行情操作，更何况市场缺乏有利的反弹条件。因此，“抄底”的意义也不大。
钢市低迷的根源在于需求不旺
表面来看，6月中旬以来的钢材市场价格下滑，是由钢铁需求不足、市场成交乏力等因素引发的，但其根本原因还在于我国经济下行压力较大。尽管5月份经济数据显示一些指标跌幅收窄，但用钢行业增速继续回落，钢材需求不旺的格局仍难以改观。
今年初以来，政府为防止经济过快下滑，在货币政策趋于宽松的同时，陆续出台了较多基建项目，如中央加大了城市轨道交通、棚户区改造等领域的投资，且投资额度都比较大。但从目前来看，仍没有形成对钢材需求的实质拉动。这一方面与时间有关，项目转化成对钢铁的实质性需求会有所滞后；另一方面，政策的执行上也受到较多因素影响，仍未落地形成钢材的潜在需求。虽然5月份当月，工业增加值、固定资产投资都出现了小幅反弹迹象，房地产投资跌幅收窄、房地产销售指标好转，但经济企稳信号尚不明确，下行压力仍然不小。
据统计，前5个月，占社会用电总量7成的全国工业用电量为15452亿千瓦时，增速同比降低5.7个百分点；全国固定资产投资、房地产开发投资分别增长11.4%和5.1%，增速分别比1月~4月份回落0.6个百分点和1.6个百分点；房屋新开工面积同比下降16.0%，房地产开发企业土地购置面积同比下降31.0%。5月份，全国规模以上工业增加值虽然比4月份小幅上升了0.2%，但其中汽车制造业、铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增速继续回落。从总体情况看，主要用钢行业增速继续回落，实体经济企稳不实，导致钢材市场需求整体低迷。
在钢铁消费低增长甚至不增长来临的时代，钢铁潜在需求增长空间要通过投资拉动来不断释放，而这恰恰是短时间难以看到效果的。因此，经济下行压力对钢市的压制还会在一段时间内持续。
减产未至使钢价缺乏上涨动力
2008年金融危机爆发时，钢价在短时间内大幅下跌后，钢厂出现了大规模减产潮。虽然今年以来钢材价格在多数时间内仍然下跌，但与2008年不同，总体上都是小幅连续性下跌，尽管钢厂亏损压力较大，但没有实质性减产，唐山高炉开工率甚至仍维持在97%的较高水平。
在钢价连续12周下跌、进口铁矿石价格4月~5月份涨幅高达30%的情况下，钢厂经营压力进一步恶化，亏损状况较第一季度更为严重。但有减产压力并不等于钢厂一定就会减产。实际上，出于保住市场份额的考虑，又面临较严重的资金还贷与再融资的压力，甚至抱着对高炉一旦停下就难以再开工的担忧，在这种情况下，钢厂采取的都是阶段性检修减产措施。因此，没有真正意义上的减产来缓解市场资源压力，钢价是缺乏上涨基础的。
另一个需要注意的是，产能过剩是长期抑制钢价运行的主要因素，但是，我国产能过剩的矛盾并没有根本缓解。尤其是在经济由高速转向中高速增长的过程中，经济下行压力增大导致钢铁供需矛盾更为突出。尽管粗钢产量同比出现了一定幅度下降，但相对需求的降速，产量降速还是相对缓慢。统计数据显示，5月份，全国生铁、粗钢产量分别为6096万吨、6995万吨，同比分别下降2.0%、1.7%，平均日产粗钢225.65万吨，环比减少4.05万吨，下降1.8%，但是日均粗钢产量仍保持在220万吨水平以上。按照这个规模，今年粗钢达到8.1亿吨仍是有可能的，比去年8.23亿吨的产量没有了不起的变化。
现在，钢材消费增速非常低，甚至面临不增长的可能，这种情况下产能过剩的问题更加凸显，更加压制钢价的运行。
成本支撑迟迟难以变现
我国铁矿石港口库存持续下降，甚至降至8000万吨的水平以下，支撑了矿价持续2个多月的反弹，也带动了BDI（波罗的海干散货运价指数）创下4个半月以来的新高。但上周，62%品位的铁矿石从65.5美元/吨左右下滑至61美元/吨，下跌了4.5美元/吨。随着天气因素影响减弱，以及后期铁矿石供应增多，进口矿价持续上涨的趋势难以为继，或者仍会以低于60美元/吨的价格运行。
这一轮矿价反弹超过30%，但钢价仍然继续回落，充分说明了矿价上涨对钢价的提升作用不大，成本支撑的预期难以在钢材价格上变现，仅仅成为改善市场预期的一种说辞。另外，钢坯价格在轧材企业采购较弱的情况下，仍有继续回落的可能。即便矿价、钢坯价格下跌空间不大，但钢价走强的动力也不足。
综上所述，当前的经济大环境决定了钢市供需关系难以改善，钢材价格难有大起大落的表现。在新形势下，钢铁产业的市场格局、业务模式甚至对资金的要求都发生了显著改变，钢铁经营应该顺应市场形势变化，等待市场风向的转变，“抄底”的意义已经不大。（王英广）
