需求恢复不及预期 镀锌板卷价格重心或将逐渐下移
概述：回顾上月，热卷期货盘面持续向好发展，加上多数贸易商库存水平并不高，虽然当时市场基本处于有价无市阶段，价格不再调整，但对于本月价格走势还是持有乐观心态。从实际情况来看，镀锌板卷价格并未迎来开门红，今年下游用户开工时间普遍较晚，需求恢复速度较慢，近期成交数据显示仅恢复至六七成水平，市场心态有所转变。
一、近三年价格均未迎来开门红
从近三年镀锌板卷价格走势来看，在春节过后均未迎来开门红，基本是呈现平稳甚至是向下的趋势。尤其是今年，在占据原料支撑、心态利好、库存偏低的先机下，仍是表现得不尽人意。从中我们可以找到一个共同点，那就是需求表现不及预期。多数贸易商于初八至初十开工，而下游要等到元宵节过后才逐渐复工复产，也是在此时开始恢复成交数据的调研，截止发稿，调研样本日均成交量在1.5万吨左右，约为正常水平75%，与预想中的成交火热有一定的差距，也就导致节后价格没有出现明显的涨幅。
二、价差逐渐恢复正常
2024年镀锌板卷全年均价为4627元/吨，热轧板卷全年均价为3692元/吨；反观2023年镀锌板卷全年均价为5024元/吨，热轧板卷全年均价为4056元/吨。也就说明2024年相比于2023年无论是热轧板卷还是镀锌板卷均表现为价格重心出现下移。不过2024年热轧板卷受行业需求影响更大，实际表现更弱，全年均处于低位水平，上半年与镀锌板卷之间的价差保持在1000元/吨左右，下半年镀锌板卷加快下跌速度，价差迅速收窄，目前维持在700元/吨附近。
三、国营与民营镀锌板卷价差偏大
上图为近几年某市场国营与民营镀锌板卷价差走势，呈现逐渐上升的趋势，尤其是进入2024年后，两者价差在2023年的基础上再次冲高，虽然10月份有所收窄，但只维持了半个月，价差再次处于扩大趋势。从历史数据来看，2022年价差均值为336元/吨，此时处于相对正常水平；2023年价差均值为498元/吨，此时已呈现扩张趋势；2024年价差均值为772元/吨，此时价格已经远高于正常水平。究其原因，主要还是市场上国营资源投放较少，而近几年民营资源竞争则是越来越激烈。
四、总结
如上文所述，近几年在需求恢复不及预期的情况下，节后镀锌板卷价格均未迎来开门红。笔者认为价格的长期走势仍然是表现为重心下移，2024年热轧板卷价格偏低且前期库存持续偏高，镀热价差持续扩大，给予镀锌板卷生产企业一定的利润空间，下半年此优势逐渐减少。那么今年无论是热轧板卷，还是镀锌板卷价格重心或继续下移。另外，还有一个重要的影响因素，我国镀层板带近两年出口量逐年增加，但是单吨出口金额却持续下滑，可以说是以价换量，随之而来的就是对我国发起的反倾销调查，并采取征收反倾销税等措施。那么今年我国出口量按照此情况难有继续增长的空间，这也会给国内市场带来消化压力。
